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学习股票知识我们应该知道,西方各主要交易所的计算反映整个股价变动的平均值,尽管具体计算方法不完全相同,但存在着共同的特点。
首先,都是先选择15至20或着更多种股票作为代表,并分成工业和运输两大类,分别计算出两大类的平均值,有的综合平均值还要加上一组或一两个公用设备业的股票。在计算时,要将选中的股份全部相加然后除一个固定的常数,其中不含任何一种工业在市场和国民经济中所占的比重的加权,但是对手持的价高或价低的股票却作适当的加权。一般公布的平均值都包括当目的收盘值及当日最高值或最低值,最为流行的道琼斯工业平均值以前是每小时公布一次,现已改为每分钟公布一次。在金融杂志上还可以查到道琼斯平均值的历史数字。
对于指数的计算方法是否完全合理一直存在着争论,主要的问题在于:
(1)股票的替换。即由于某种工业的比重变化,或某些企业经营不善可能被从平均指数计算中替出,为了使平均指数反映出连续性的市场,则必须找到同一工业的与被替换的股票价格相当的新股票代替,如确实没有合适的,则要对除数常数进行调整。
(2)更换平均指数计算中的股票数。由于工业发展的结构发生变化,有时需增加或减少计算平均值或指数时所采用的股票数,为了能使数字有连续性和参考价值,新的指数或平均数值必须与调整前的类似,这要求重新寻找一个合适的被除常数等等。
(3)由于破股所造成的误差。在计算平均值时采用的股票,如果企业发展迅速,股票价格大升,则可能会出现破股以利于一般投资者的购买,这样就会对平均数的计算造成困难,如原来价洛为250一股的价格,进行5:1的破股后价格变成了每股50,如果用新的价格进行计势,显然是不合理的,可采用三种方法解决此问题:1.更换进行破股的股票;2.计算时乘以一个破股的比例数;3.调整被除数使新老平均数具有连贯性。
一、指数计算
(一) 计算公式
1. 上证指数系列均采用派许加权综合价格指数公式计算。
2. 上证180指数、上证50指数等以成份股的调整股本数为权数进行加权计算,计算公式为:
报告期指数 =(报告期样本股的调整市值/基期)×1000
其中,调整市值=∑(股价×调整股本数)。
上证180金融股指数、上证180基建指数等采用派许加权综合价格指数方法计算,公式如下:
报告期指数 =(报告期样本股的调整市值/基期)×1000
其中,调整市值 = ∑(股价×调整股本数×权重上限因子),权重上限因子介于0和1之间,以使样本股权重不超过15%(对上证180风格指数系列,样本股权重上限为10%)。
调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。根据国际惯例和专家委员会意见,上证成份指数的分级靠档方法如下表所示。比如,某股票流通股比例(流通股本/总股本)为7%,低于10%,则采用流通股本为权数;某股票流通比例为35%,落在区间(30,40]内,对应的加权比例为40%,则将总股本的40%作为权数。
流通比例(%) ≤10 (10,20] (20,30] (30,40] (40,50] (50,60] (60,70] (70,80] >80
加权比例(%) 流通比例 20 30 40 50 60 70 80 100
3. 上证综合指数等以样本股的发行股本数为权数进行加权计算,计算公式为:
报告期指数 =(报告期成份股的总市值/基期)×基期指数
其中,总市值 = ∑(股价×发行股数)。
成份股中的B股在计算上证B股指数时,价格采用美元计算。
成份股中的B股在计算其他指数时,价格按适用汇率(中国外汇交易中心每周最后一个交易日的人民币兑美元的中间价)折算成人民币。
4.上证基金指数以基金发行份额为权数进行加权计算,计算公式为:
报告期指数 =(报告期基金的总市值/基期)× 1000
其中,总市值 = ∑(市价×发行份额)。
5. 上证国债指数以样本国债在证券交易所的发行量为权数进行加权,计算公式为:
报告期指数=(报告期成份国债的总市值 +报告期国债利息及再投资收益)/ 基期×100
其中,总市值 = ∑(全价×发行量);全价=净价+应计利息
报告期国债利息及再投资收益表示将当月样本国债利息收入再投资于债券指数本身所得收益。
6. 上证企债指数采用派许加权综合价格指数公式计算。以样本企业债的发行量为权数进行加权,计算公式为:
报告期指数= [(报告期成份企业债的总市值 + 报告期企业债利息及再投资收益)/基期]×100
其中,总市值 = ∑(全价×发行量),报告期企业债利息及再投资收益表示将当月样本企业债利息收入再投资于债券指数本身所得收益。
7. 上证公司债指数采用派许加权综合价格指数方法计算,公式如下:
报告期指数= [(报告期指数样本总市值 + 报告期公司债利息及再投资收益)/基期]×基值
其中,总市值 = ∑(全价×发行量)
报告期公司债利息及再投资收益表示将当月付息指数样本利息收入再投资于债券指数本身所得收益。
8. 上证分离债指数采用派许加权综合价格指数方法计算,公式如下:
报告期指数= [(报告期指数样本总市值 + 报告期分离债利息及再投资收益)/基期]×基值
其中,总市值 = ∑(全价×发行量)
报告期分离债利息及再投资收益表示将当月付息指数样本利息收入再投资于债券指数本身所得收益。
(二) 指数的实时计算
上证指数系列均为实时计算。
具体做法是,在每一交易日集合竞价结束后,用集合竞价产生的股票开盘价(无成交者取昨收盘价)计算开盘指数,以后每大约2秒重新计算一次指数,直至收盘,每大约6秒实时向外发布。其中各成份股的计算价位(X)根据以下原则确定:
1. 若当日没有成交,则 X = 前日收盘价;
2. 若当日有成交,则 X = 最新成交价。
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