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股票的投资价值,并不是单纯看市盈率的,而这也是很多初入股市的人容易陷入的一个误区。
市盈率是股价除以每股收益的数值,也可以用上市公司总市值除以年利润来计算(结果是一样的),那么它其实只是一个动态计算的数值。从理论上来说,市盈率越低的股票,估值就越低,就越安全,就越有投资价值。假设,上市公司把每年赚的钱全部用来分红给股东(这只是理想假设,因为没有上市公司会把赚的钱全部用于分红),那么本金投资可全部收回的年数,就是市盈率的数值。
比如说一家公司市值1000亿元人民币,股本50亿股,股价20元。年利润100亿,那么通过计算,可以得出该公司市盈率为10倍。假设把100亿全部用来分红,那么100亿元/50亿股=2元,也就是说每股可以分红2元。假设你持有这只股票5000股,也就是10万元,那么你每年可以得到的分红是5000股X2元=1万元,当分红10年后,你得到的分红就是10万元,正好和你的本金一样。
所以,如果市盈率是20倍,你投资10万元,假设利润全部用于分红,你需要20年才能分红10万,50倍市盈率,需要50年才能分到10万,1000倍市盈率,那需要1000年以后才能分红到10万元,可是我们谁能活1000年呢?所以市盈率越高,泡沫就越大。就是这个原因。
那么为什么我又说这是误区呢?
因为上市公司的业绩是会变的,还是以刚刚那家公司为例,假如第二年它实现利润只有50亿元了,那么市盈率就变成20倍了,而你是在它实现100亿元的时候,也就是市盈率10倍的时候买入,期望10年分红可以实现翻倍,但实际上第二年你发现这个预期值变成了20年,如果业绩继续下滑,则需要的年份越长,那么当初的“低估值”基础也就不复存在。
所以我们单纯看市盈率是没有什么意义的,重要的还是去分析公司的行业前景,公司业绩的可持续性,毕竟市盈率只是一个计算的结果,当分母和分子发生变化,市盈率的值都会发生变化。
如果一家公司目前市盈率是30倍,你觉得估值高了,但是如果这家公司下一年的业绩增长100%,它的市盈率就会下降很多。反之,当一家公司目前市盈率为5倍,你觉得很低估很安全,但是下一年业绩大幅下滑,那么市盈率就会上升很多。简单的通过市盈率来判断一家公司是不是具有投资价值本身是一件刻舟求剑的事情。
一般情况下,化工、煤炭、钢铁类的公司,受宏观经济的影响比较大,其产品价格会出现大幅波动,而在相同开采及销售量不变的情况下,价格变动就会非常敏感的传导至利润,从而影响市盈率的变化,这类周期性公司主要是判断宏观经济的周期运行规律,简单看市盈率适得其反,当需求旺盛大,产品价格处于高位,相关公司利润很高,市盈率很低,投资者买入。接着因为产品价格高,很多厂家进入,增加供给,结果导致供大于求,产品价格下降,利润下降,市盈率上升,股价大跌,这样的话你在市盈率很低的时候买入,恰好就会买在股价的最高点。
而消费类产品,则其产品价格受宏观经济影响很小,比如说每天都要吃的喝的快消品,它是不会出现价格大幅上下波动的,而只会随着生活水平的提高,与CPI(通胀水平)保持同步小幅上涨,这类公司每年的利润就不会出现大幅波动,市盈率就会相对稳定,那么只要市盈率低于整个行业的平均水平,且产品用户需求稳定,这类公司则就是低估较为稳健的投资标的。
有些投资用户喜欢找一些低市盈率的股票来进行投资,是因为低市盈率股票投资的资金成本相对比较低。那么,低市盈率股票具有投资价值吗?
首先,A股市场股价的持续下跌,投资用户开始会寻求能够预防的品种,而这就需要这支股票具有一定投资价值,这样的话在股价下跌途中会比较抗跌,同时也能在下一轮牛市到来时,有望成为黑马股。特别强调的是,找到一个低市盈率的股票,一直拿着等到下一轮牛市到来。
但也有投资人反馈,自己现在拿的就是低市盈率股票,但还是亏损。对此,买低市盈率股票,只能在熊市中起到被防御的作用,这意味着股票价格不会下跌,股票有了投资价值之后,也不会立马给您带来盈利,这都需要通过时间来检验的。
其次,有时我们看到低市盈率的股票觉得有投资价值了,可事实上并不是如此。股市中将市盈率分动态和静态市盈率。静态的市盈率看上去可能便宜,具有一定投资价值。动态市盈率呢,因为国内经济下行压力逐渐加大,周期性上市公司业绩受到的影响会明显,而随上市公司未来业绩呈逐步下滑趋势,其该公司股价还需重新被估值,重新估值后的价值看上去就不会比从前便宜了。
最后,市场上有些板块的市盈率较低,有些板块的市盈率偏高,这是因为与投资者的喜好有关联。还有些是上市公司股票处于夕阳产业,有些股票市盈率低是因为是权重股,在熊市中少数存量资金肯定是炒不上去。否则的话早被机构投资者抢走了,不会轮到中小散户的。所以,买股票要多种考虑,市盈率低只是参考之一,其他还有大的宏观环境、资金面、股市当前位置等。
比如说钢铁股和银行股。银行板块市盈率在5-6倍,属于合理估值区间,但现在可热的5G板块市盈率就明显估值高一些,达到30-40倍市盈率,这是因为5G行业是国家未来发展的重点方向。而银行、钢铁这样的股票,属于夕阳产业市场上不可能给其过高的估值。
每个行业都有周期性,会影响业绩的波动,这也是低市盈率的股票有时受冷落的原因。还有一点是,不同行业的市盈率不可比,国外股市各行业的市盈率对中国股市会有一定影响。大多散户资金都有限,只能采取跟随主力炒作,顺势而为,否则结果不会很好。
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